东海期货：政策力度继续加大，6月钢市或先抑后扬-凯发一触即发

        刚刚过去的5月，黑色系商品先抑后扬，整体延续了4月以来的下行势头，上游原燃料品种的走势强于成材。展望6月份，东海期货认为，目前钢材市场的底部或已经出现，不过需求的边际好转和即将到来的需求淡季综合影响下，6月钢价或先抑后扬，整体维持区间震荡。

        “钢材前期的价格上涨主要是受到需求强预期支撑，但进入4月下旬之后，疫情对于现实需求的冲击开始逐步显现；且5月份之后传统的需求旺季也将逐步进入尾声，需求强预期证伪概率较大，所以市场对于弱现实关注度有所提升，加之原料的松动，钢材价格整体呈现了弱势。”东海期货黑色研究员刘慧峰表示，进入6月份，一方面低利润和政策或抑制供应的增长，另一方面，现实需求依旧偏弱，后期仍将关注政策落地和预期改善情况。

        具体来看，钢材供应端仍有回升空间，但已经接近顶部。据刘慧峰介绍，4月月中之后，随着北方地区疫情的缓解，钢材供应延续了3月份的增长趋势，当月粗钢日均产量309万吨，环比3月回升25万吨。5-6月份钢材供应将继续高位运行。但同时，目前钢材的供应已经接近顶部区域。其中最主要原因是，钢厂利润现在已经处在比较低的位置，长流程螺纹钢利润降至100元以下，热卷已经出现亏损；若需求和利润继续走弱，高炉的减产范围则可能会扩大。

        因此，在东海期货看来，考虑到钢厂的低利润和政策因素影响，供应峰值大概率在二季度出现。

        再看需求侧，刘慧峰指出，就6月份来看，钢材需求弱现实的现状仍会继续延续，但是边际上可能会有所好转，“主要是疫情形势好转之后，因复工复产所带来的制造业库存回补所致。”他认为。

        分行业看，他进一步指出，建筑业的话可能会继续呈现基建对冲地产格局，表现相对偏弱一些。所以，板材的需求表现可能会强于建材。但下半年的话，考虑到稳增长的主要抓手还是以基建地产为主，而制造业则面临出口下行的风险，建材的需求表现可能会强于板材。

        整体来看，东海期货的观点认为，目前螺纹钢依旧呈现低需求、低基差和高库存的格局，且未来即将进入需求淡季，所以尽管在复工复产的影响下，需求边际上可能会有所好转，但集中释放的可能性并不大。但同时，近期政府稳增长的政策密集出台，中期需求向好的预期还是一直存在的。所以未来螺纹钢月差可能还会呈现近弱远强的格局。“综合来看，目前钢材市场底部可能已经出现，但6月可能以区间震荡为主。”刘慧峰补充说。

        此外，在谈及铁矿石市场6月走向时，东海期货表示，预计6月份铁矿石市场整体将呈现“强现实、弱预期”的状态。一方面，港口连续9周去库，5-6月铁水日产仍有回升空间。但另一方面，弱现实因素也不容忽视，需求负反馈和政策调控升级风险依然存在，海外需求也在逐步放缓。另从铁矿石供应看，“二季度之后矿石供应大概率也是环比回升的。”刘慧峰表示。