央行公开市场实现净回笼700亿元，短期shibor全线下行-凯发一触即发

        人民银行4月13日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，中标利率为2.1%与此前持平。鉴于当日有100亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期，按全口径计算，央行公开市场实现净回笼700亿元。

        有交易员表示，稳增长的压力持续加大，市场对政策宽松的期待一直没有消退，本周五人民银行mlf操作情况备受关注；预计货币政策仍会有所为，偏松的政策基调难改。

        当日上海银行间同业拆放利率（shibor）全线下跌，隔夜品种下破1.7%，7d与14d品种已连续第五个交易日倒挂。具体来看，隔夜shibor跌10.70bp，报1.6650%；7天shibor跌7.40bp，报1.9660%；14天shibor跌3.80bp，报1.9330%。

        银行间资金面仍较为宽松，早盘隔夜资金利率继续回落至1.6%附近。截至11:15，dr001质押式回购加权利率跌12.39bp，报1.6272%；dr007跌4.87bp，报1.9241%；dr014跌6.58bp，报1.8771%。

        谈及下一步货币政策变化，中信固收研报称，3月金融数据呈现出总量超预期，结构仍欠佳的局面，反映出稳增长的政策部署已经展开，“宽信用”开始兑现，但主要由企业短贷、表外融资和政府债支撑，未来信贷投放改善的可持续性仍存在不确定性。金融数据难言企稳，后续货币政策宽松仍有必要。

        国盛证券指出，虽然3月融资超预期，但持续性有待进一步观察，货币政策存在进一步放松可能，降息降准窗口并未关闭。

        中银证券全球首席经济学家管涛也表示，需要结构性货币政策的精准滴灌。同时，稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度也离不开总量工具，国内降准降息空间依然存在，两项工具可以交叉使用或叠加使用。

        此外，4月11日，中美10年期国债利差出现倒挂，中债利率低于美债利率，为2010年以来首次。市场担心中美利差倒挂将加大人民币汇率贬值压力，进而对我国货币政策形成掣肘。

        粤开证券首席经济学家罗志恒对此强调，面对内外部形势，不宜过度夸大中美利差倒挂对人民币汇率等的负面影响，货币政策仍将“以我为主”，对冲经济下行压力，降准降息仍有空间。