央行公开市场净回笼500亿元，税期影响渐退流动性回归平稳局面-凯发一触即发

　　人民银行18日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%与此前持平；鉴于当日有1000亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼500亿元。这也是央行连续第三个交易日将逆回购操作量维持在500亿元，全口径计算，截至目前本周公开市场合计净回笼400亿元。
　　随着缴税走款进入尾声，流动性整体回归平稳局面。18日早盘，银行间质押式隔夜回购利率回落超20bp，7天期品种亦小幅下行。截至发稿，dr001较前一交易日下行23.50bp，报1.9192%；dr007下行2.12bp，报2.1573%。上海银行间同业拆放利率（shibor）隔夜及7天期品种亦有所回落，其中隔夜shibor跌22.00bp，报1.9320%；7天shibor跌1.00bp，报2.1720%；14天shibor涨11.00bp，报2.3060%。
　　某华北某交易员表示，随着年末时间窗口逐步逼近，考虑到当前经济下行压力较大、投资依然相对疲弱，叠加管理层倾向通过公开市场操作和结构性货币政策工具维持流动性平衡的态度，市场全面降准预期减弱，短期内市场或没有太明确的方向，资金利率窄幅震荡或成常态。


　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，面对年底前流动性波动加大、稳增长需求上升的局面，若单纯从流动性管理角度出发，年底前央行阶段性加大逆回购操作规模，以及适度加量续做mlf，即可应对各类流动性扰动。但若在兼顾流动性管理的同时，着眼释放温和稳增长信号，推动信贷、社融增速较快回升，并引导实体经济融资成本下行，年底前央行也可能再次实施降准。
　　中金公司研究部也表示，事实上，除了碳减排工具落地外，央行国庆节后在公开市场上的投放一直偏积极，资金利率也始终围绕在政策利率中枢波动，银行间流动性合理充裕，也从侧面反映出央行目前稳货币的意愿较高。
　　而针对2022年流动性走势，招商证券预计，2022年流动性或整体维持中性。其研报显示，随着疫苗接种普及率提升，美国经济逐渐恢复并伴随通胀抬头，美债收益率持续走高，美国流动性收紧预期渐行渐近。国内经济活动虽早已恢复，但最新发布的经济数据反映出复苏有所放缓，预计后续外需将有一定压力，同时ppi上升导致制造业成本提升，因此货币政策持续收紧概率不大，但也难以持续宽松，或将维持中性。
　　值得一提的是，11月16日晚，国务院总理李克强在北京人民大会堂出席世界经济论坛全球企业家特别对话会。李克强表示，将稳定宏观经济运行，坚持不搞“大水漫灌”，继续面向市场主体需求制定实施宏观政策，适时出台实施更大力度的组合式减税降费举措；加强跨周期调节，确保经济运行在合理区间，行稳致远。