申万宏源：2022年我国出口降温不可避免-凯发一触即发

　　申万宏源证券分析师发布研报认为，疫后需求结构向商品倾斜，额外推升我国出口。服务消费受阻碍的背景下，商品消费占gdp比重明显提升，对我国出口起到了额外的拉动作用。展望2022年，海外过热的商品需求将随着货币财政同步紧缩而趋于降温。从更长期的角度来看，在居民就业意愿低下、制造业永久性产能损失、服务偏好永久性下移所导致的收入端堪忧等因素影响下，海外商品消费或将最终回落至一个较弱的均衡水平。在全球经济低增和逆全球化的长周期中，明年海外需求政策共振式收缩的背景下，过热的商品需求不可长期持续，2022年我国出口仍将保持来自供给端的一定韧性，但出口降温不可避免。回到2008年之前外需拉动经济增长的模式之中的可能性较小，“双循环”新发展格局下内需的重要性将明显提升。