央妈的爱再“加倍”，5日逆回购操作规模增至1000亿元-凯发一触即发

　　11月7日即将迎来立冬节气，央妈对资金市场也倍加呵护。为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行5日开展1000亿元7天期逆回购操作投放流动性，操作量在前两日“放量”的基础上再增500亿元；鉴于当日有2000亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼1000亿元。
　　至此，11月首周（1日-5日）央行累计开展2200亿元逆回购操作，其中周一至周五“逐级放量”，分别为100亿、100亿、500亿、500亿、1000亿元，鉴于当周有10000亿元逆回购到期，公开市场合计净回笼7800亿元。


　　业内人士表示，在月初流动性总量相对充裕的时期，央行罕见“频繁”加量逆回购操作，再度体现其反复强调的“保持流动性合理充裕”不是一句空话，有助于稳定市场预期，保持货币市场利率围绕央行操作利率平稳运行。
　　而进入下一周后，当万亿逆回购到期扰动消退，流动性压力将大幅缓解，虽然下半周会迎来缴税高峰，但从惯例上看11月并非传统缴税大月，资金面料迎来一段短暂的“平静期”，并为后续的重头戏（16日将有8000亿元mlf回笼）“积蓄能量”。
　　其实，自央行货币政策司司长孙国峰在10月15日举行的发布会上公开表态后，市场已对降准没有太高期待，mlf的操作方式也自动“升级”为新一届关注焦点。
　　回顾此前操作模式，自去年12月以来，央行已连续11个月在月中对当月到期mlf资金进行统一续作。业内人士表示，本月或继续维持此种“常态”，这也就意味着，将于16日（8000亿元）及30日（2000亿元）到期的两笔mlf资金将大概率在下周被集中“处理”，合计规模为1万亿元，达到年内最高值。
　　再结合10月创年内单月最高值的同业存单净融资额（4686亿元），以及在跨季后持续走高存单发行利率，中信证券明明预计，当前商业银行对中长期的资金需求有所增大，同时有提前锁定中长期同业负债成本的动机。
　　那么在此背景下，作为央行提供中期基础货币的重要工具，11月的mlf又将以何种方式出现？
　　东兴证券在研报中预计，在不考虑降准的情况下，央行对11月到期mlf缩量续作概率较低，至少需要等量操作，同时此前多次提到的绿色碳减排支持工具或也将于当月落地，从而对于流动性形成部分补充。
　　在央行连续大额投放“补水”下，银行间质押式回购利率隔夜品种小幅走低，7天期品种微幅上扬。截至发稿，dr001报1.8829%，较前一交易日下行0.52bp；dr007报2.1214%，上行0.85bp。
　　值得一提的是，本周海外方面也颇不平静，北京时间4日凌晨，美联储taper如期落地，但加息尚有距离，整体立场仍然宽松。英国中央银行英格兰银行随后表示，将基准利率维持在0.1%的历史低位，8950亿英镑规模的债券购买计划也将保持不变。澳储行方面则发布货币政策声明称，经济或快速复苏，首次加息可能在2024年。