减产之“风”能否吹散钢市阴霾-凯发一触即发

        “银四”已过半，钢材市场颓势依旧。螺纹钢和热轧卷板期货价格重回“3”开头的时代，现货价格也在恐慌情绪中一路下行。笔者认为，现实面主导市场情绪是形成这一轮行情的主要原因。特别是在资本市场持续动荡的背景下，市场情绪加剧，导致钢材价格震荡下行。目前，在需求释放缓慢、钢企托举意愿不足的情况下，必须有新的外力来推一把——减产。

        随着近期减产消息被不断曝出，其有望成为后期钢材价格演化的核心因素。笔者梳理发现，当前市场上的减产消息主要有两种：一是政策性减产，例如，“同比2022年产量持平”或“相较2021年产量持平”等消息。只是，这些都属于传言，能否落地具有很大的不确定性。二是市场化的主动减产。随着钢材价格连续下跌，钢企盈利状况恶化，控产保价成为大概率事件。供给端收缩也有助于改善市场供需矛盾，进而缓解钢材价格下行压力。

        不过，笔者认为，短期内，减产之“风”很难吹散钢材市场目前的阴霾。这主要是考虑到当前钢企主动减产的积极性并不足。在过去的3月份，钢材价格一度持续下行，但铁水产量依然维持高位，这种趋势在4月份得到延续。数据显示，4月上旬，重点统计钢企累计生产粗钢2321.96万吨、生铁2042.87万吨。其中，粗钢日均产量达到232.2万吨，环比增长2.71%；生铁日均产量达到204.29万吨，环比增长1.85%。这说明，当前钢企主动减产的规模和力度均有限，很难为钢材价格修复性反弹提供支撑。

        考虑到产量调整往往滞后于需求变化，因此，现阶段市场减产的效果更多将延后兑现。从中长期来看，如果减产规模扩大，市场出现供需错配窗口期，不排除钢材价格有阶段性反弹的可能。因此，减产对钢材市场长期走势仍有一定提振作用。不过，钢企大面积减产同样会引发原燃料价格下行。这也可能导致钢材成本中枢下移，进而导致其对钢材价格的支撑力度减小。

        总体来看，短期内钢材价格仍将处于震荡调整阶段，暂时不具备取得方向性突破的条件。市场参与者要重点关注市场情绪演变、需求释放效果等，稳健操作才是首选。